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“便携推拿器第一股”倍落拓，正处在狂风眼中。
2025年底，倍落拓过火履行截至东谈主、董事长马学军因涉嫌信息露馅坐法违纪，被证监会立案探询。这一音信带崩了倍落拓的股价，更将这家光鲜亮丽的上市公司背后，阿谁布满资金黑洞与合规罅隙的暗箱推到了台前。
探询骄气，马学军不仅涉嫌信披违纪，更被指控永久通过“提前支付供应商货款”、“职工告贷”等磨灭技巧，违纪挪用上市公司资金。而跟着探询潜入，一张触及数千万资金、数十家供应商的利益运输网逐渐浮出水面。
除了合规问题，倍落拓的商酌基本面亦然说来话长。功绩变脸、合手续亏蚀、研发干预不及导致专利纠纷频发、重营销轻居品激勉破钞者投诉……在“上市即巅峰”魔咒下，倍落拓股价已跌去近90%。
濒临监管追问和市场澌灭，这家也曾的明星公司，此刻已是八面受敌，难言落拓。
实控东谈主“财技”背后的合规恶疾
张开剩余78%2025年12月25日，倍落拓公告露馅，因涉嫌信息露馅坐法违纪，公司及履行截至东谈主马学军被证监会立案探询。
不外，这仅仅冰山一角。字据此前的自查公告，自2021年上市以来，上市公司就成了马学军的“支款机”。其手法之磨灭，令东谈主惊羡。最典型的一招是“借谈供应商”。倍落拓会向特定的供应商（如落拓联益、厦门睿康等）提前支付大额货款，随后这些供应商再将资金转至马学军截至的关联账户或指定用途。
据统计，仅2023年和2024年，通过这种形式占用的资金就分裂达到545万元和2510万元。而在更早的2021年和2022年，也存在访佛的资金占用活动，累计金额高达数千万元。
更令东谈主细念念极恐的是，这可能还不是全部。清流责任室的梳剪发现，2022年倍落拓向200多家供应商支付的货款远超当期贸易额，逾额支付总和接近6000万元。这些资金最终流向了那儿？是否也成为了实控东谈主的“私租金”？当今仍是未解之谜。
在马学军的资金腾挪术中，一群格外的“一又友”饰演了要道扮装。
资金流向骄气，部分被挪用的资金最终转入了一些与马学军相干密切的账户。举例，倍落拓新三板期间的零丁董事白晓东，以及上市前入股的投资东谈主白晓波。
这两东谈主不仅是马学军的“老铁”，更是生意上的互助伙伴。他们建树的公司（如云链科技、落拓元宇等）不仅成为了倍落拓的供应商或客户，还与上市公司发生了复杂的资金贸易。一边作念生意，一边帮雇主“过桥”资金，这种既当裁判又当贯通员的操作，让倍落拓的关联贸易充满了利益运输的嫌疑。
倍落拓的合规问题，监管部门早有察觉。
自2022年以来，上交所险些每年齐会对倍落拓的年报下发监督责任函或问询函，问题直指资金占用、关联贸易、内控颓势等核肉痛点。然而，濒临监管的反复敲打，倍落拓的整改措施频频流于神志，违纪活动从未罢手。
对规定的薄情，与马学军在公司里面的“一言堂”地位策划。算作独创东谈主，马学军永久身兼董事长、总司理、董秘、财务总监数职，集有蓄意权、商酌权、监督权、财权于孤苦。这种权益集中制，让里面制衡机制澈底失效，也让违纪操作变得畅达无阻。
危墙之下，安有完卵。濒临公司乱象，高管们遴荐用脚投票。上市四年来，倍落拓的高管团队资格了剧烈荡漾。财务总监上任四个月便仓卒辞职，董秘、中枢时期东谈主员也常常更换。招股书中列示的6名高管，有一半在职期未满前就挂冠而去。
高管的集体出逃，不仅带走了公司的处理素质和时期蕴蓄，更向外界传递了一个明确的信号：里面东谈主仍是对公司的将来失去了信心。
功绩大变脸，股价跌去九成
2021年，倍落拓顶着“健康智能硬件第一股”的光环登陆科创板，风物无尽。然而，好日子没过多久，功绩便运转动脸。
2022年，倍落拓竣事营收下滑24.69%，归母净利润巨亏1.24亿元，同比暴跌235%。 2023年，亏蚀不时，净亏蚀超5000万元。 2024年虽拼凑扭亏，但扣非净利润依然为负。 到2025年，功绩再次恶化。前三季度营收下滑34%，净亏蚀6562万元，同比暴跌600%。
如斯功绩领悟，澈底击碎了投资者的幻想。股价也随之系数狂泻，从上市初期的185元高点跌至当今的20多元，市值挥发近90%。
倍落拓功绩欠安的根源，在于其无理的商酌模式。算作一家科创板上市公司，倍落拓的“含科量”一直饱受诟病。数据骄气，公司研发用度率永久徬徨在4%-5%的低位，而销售用度率却长年高达50%以上。也等于说，公司每卖出100元的居品，就要花掉50元去打告白、请代言东谈主。肖战、易烊千玺、孙颖莎……倍落拓的代言东谈主名单星光熠熠，但居品力却未能跟上营销的设施。
研发干预的不及，平直导致倍落拓贫瘠时期护城河。2025年底，倍落拓因涉嫌骚扰发明专利权被索赔1000万元。在黑猫投诉平台上，对于倍落拓居品“力度小”、“没后果”、“质地差”、“售后推诿”的投诉数不胜数。不少破钞者质疑，动辄上千元的推拿仪，履行上是收割才气税的“电子垃圾”。
濒临卖不动的推拿仪，倍落拓试图自救。
公司近期推出了“落拓一刻”线下办事门店，试图从单纯卖居品转型为提供“居品+推拿办事”。然而，这种重金钱、重东谈主力的办事模式，在客流注意、租金崇高的市场里，能否跑通盈利模子，仍是一个弘大的问号。
从“便携推拿器第一股”到如今的“监管要点户”，倍落拓的陨落速率令东谈主唏嘘。马学军被立案，大略仅仅倍落拓危境的运转。在资金黑洞、功绩亏蚀、信任垮塌的多重打击下正规股票配资网站大全，这家也曾的明星公司仍是被推到峭壁边际。
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